并购是指在市场经济环境下，通过产权交易的方式获取其他企 事业单位的全部产业或部分产权。此举是目前扩大企业单位规模、 增强自身竞争力和经济实力的有效手段之一。但在现实中，由于部 分领导对并购整合的认识不足，只注重收购价格的谈判，对收购后 期的整合工作不够关注，收购行为缺乏全局性思考和周密的计划， 存在较大随意性和盲目性，导致整合工作偏离预计的方向，对国企 后期发展埋下了不少隐患。

一、国企并购重组市场化改革的理论支撑

1.市场化改革的基础

社会主义市场的建立与成熟，彻底改变了过去计划经济时代 的做法，在将市场自身运行规律作为基本核心的前提下，其以市场 机制和公有制为主体，同时把多种所有制融合，以国家宏观调控为 主，对外开放、公平竞争。在此背景下的市场化改革的根本目标是 发展经济，故而以市场经济为目标的市场化改革也可以被理解为是 一种制度上的变革，是社会主义市场经济体制逐步建立的过程。

2.国企并购重组内涵

并购是指企业间的兼并和收购，即两个或两个以上独立的企 业进行合并重组，其中一个企业必然会付出一定的代价去取得另一 个企业的经营控制权。在并购中，买方一般被称为并购企业，而卖 方一般则会被称为目标企业。资产重组的含义与并购接近，相较于 西方国家，我国资产重组的概念更宽泛，包括企业为提高其获利能 力，而通过各种手段对内外部业务进行的重整；是政府为重新优化 资产存量配置而进行的宏观调控；是通过对不同的法人主体的资本 及债权调整，以实现资本的重新组合等几个含义。

二、国企并购重组市场化改革的实施进程

1.基本现状

在市场化改革的整个过程中，政府相关部门一直鼓励企业并购 重组尝试创新活动，使得我国资本市场企业并购重组的市场化改革 的并购活动从最简单的非流通股协议转让，逐渐转变为要约收购、 换股合并、定向发行等多种方式并存的状态；从单纯的资产买卖购 买或发展，成为与定向增发形式相结合的注资活动；从单纯的现金 交易，发展到股份支付、资产认购、债务承担等多种方式并行的局 面。总体来看，我国资本市场企业并购重组处在发展与规范并举的 阶段，期间仍需视外部环境的变化来进行调整。

2.现实问题

从整体上看，目前国企并购重组市场化改革进程中存在的问题 较多，主要可归结为如下两点：第一点，相关法律规制不够完善。 目前，我国尚处于市场化改革的探索阶段，过程中还有很多需要调

整的地方，特别是未完全建立起与市场运行相匹配的法规体系，政 府的基本职能被限定在了行政干预和宏观调控上，企业微观规制和 资本市场的职能还没有引起政府的重视；国有企业并购重组管理很 大程度上还需要依靠政府颁发的临时性法律法规予以规范，未形成 专门化并购重组法律规制体系，致使相关管理工作不够系统，工作 运行不够顺畅。第二点，信息披露和监管制度披露不匹配。据现行 制度规定，国有企业并购重组正式披露之前，主动并购方无信息披 露义务；但在并购重组交易出现异常情况时，企业可要求相关股东 及时出具书面回复，股东负有配合义务，监管部门亦有全程监管义 务。而实际情况却效果不佳，主要表现为因为股东不直接承担信息 披露义务，所以其披露的书面信息存在不符合实际的现象，甚至会 有一些不法机构利用不真实的企业并购重组来谋取非法利益。此 外，现行监管规则缺乏应有的惩罚手段，也在一定程度上纵容了虚 假并购重组信息的传播。

三、国企并购重组市场化改革的相关建议

1.政府视角下的宏观思路

首先，主管部门要认识到国有企业独立性对于市场化改革的重 要性，在市场化改革的过程中坚持政府领导，切不可忽视政府的作 用；第二，在市场化改革过程中必须重视法律规制的作用，加速资 本市场的法制化建设，保证市场的公平竞争，维护经济主体合法权 益，使市场在平稳的状体下发展；第三，消除市场中存在的各种制 度障碍，对于不合理、操作性较差的限制性规定要及时清理掉，同 时可适当放宽市场准入条件，根据资本市场与企业的状态来调节股 权比例等限制，对国有企业并购重组中涉及的资产评估增值、土地 房屋权属转移、债务重组收益等给予一定的税收优惠政策；同时加 大财政金融支持，并且不断完善并购重组部门的分工和权责。

2.国企视角下的主体革新

面临市场化改革的新形势，国有企业必须及时转变战略，明确 改革的方向与自身定位；结合实际调整组织结构，以提高并购重组 的效率；同时创新运营体制，完善法人治理结构；此外，应与时俱 进，转变思路，扩展融资渠道，引进战略投资者来拓展企业融资方 式，积极参与国际分工，以促进国际间并购重组。

四、结语

市场化改革中政府对于国有企业起到了主导作用，其引导了企 业的投资方向并影响着企业的投资重心。政府和企业间的动态博弈 客观存在，市场过热时政府会采取紧缩政策引导企业理性运作，消 除市场中的泡沫，市场低迷时政府会采取积极政策鼓励企业并购重 组，整合微观经济并推动宏观经济的复苏。